熱錢難堵

 樓市價(jià)難跌，股市畫(huà)陽(yáng)線，百姓看不懂，根源在熱錢。

    有數(shù)據(jù)為證。央行10月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月末中國(guó)新增外匯占2895.65億元，扣除貿(mào)易順差及直接外人投資（FDI）的外匯收入，估計(jì)流入熱錢達(dá)人民幣1200億元，較8月增加逾一倍；9月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為26483億美元，同比增長(zhǎng)16.5%。

    也有反證。國(guó)家外匯管局10月中旬的報(bào)告稱，外管局開(kāi)展打擊熱錢專項(xiàng)行動(dòng)，已查實(shí)190起涉嫌違規(guī)案件，涉案金額73.5億美元。

    當(dāng)然，熱錢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止這一點(diǎn)。廣東省社科院熱錢研究專家黎友煥監(jiān)測(cè)，近期流入的熱錢不僅量大、速度快，而且結(jié)構(gòu)亦發(fā)生了變化。

    熱錢為什么會(huì)大量流入？不用說(shuō)，逐利。

    今年6月19日我國(guó)重啟人民幣匯率改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率升值明顯。但美國(guó)政府仍認(rèn)為升值速度太慢，不斷通過(guò)對(duì)所謂“低估本幣匯率”的國(guó)家征收特別關(guān)稅逼壓中國(guó)。央行行長(zhǎng)周小川在美國(guó)華盛頓明確表示，人民幣升值會(huì)循序漸進(jìn)，中國(guó)貨幣改革將按照自己的步伐前進(jìn)。 

    此語(yǔ)雖是中國(guó)官方對(duì)美國(guó)政府的回應(yīng)，但國(guó)際金融大鱷也許會(huì)解讀成：只要把美元兌換成人民幣，在未來(lái)就可大獲其利，何樂(lè)而不為？

    如果說(shuō)人民幣升值只是熱錢涌入的一個(gè)理由，那么央行宣布提升人民幣利率在客觀上使國(guó)際熱錢來(lái)得更兇：買入人民幣可以獲取利差與息差的雙重收益。

    有人要問(wèn)，既然明知道會(huì)引來(lái)國(guó)際熱錢，為何還要提升利率？

    回答是，為著抑制通貨膨脹，為著抑制房地產(chǎn)投機(jī)。正是任何一副藥都有副作用，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下，沒(méi)有十全十美的金融政策。

    有人要問(wèn)，國(guó)家外匯管局其職能之一不就是監(jiān)測(cè)堵截?zé)徨X嗎？

    回答是：不假，但要真堵截?zé)徨X還是有點(diǎn)難。

    目前，違規(guī)流入的“熱錢”多采取螞蟻搬家方式，主要包括加工和轉(zhuǎn)口貿(mào)易、外資、服務(wù)貿(mào)易和個(gè)人渠道。部分外商投資企業(yè)虛構(gòu)用途將資本金結(jié)匯后進(jìn)入股市，國(guó)內(nèi)也有部分銀行為了利益主動(dòng)配合或順應(yīng)客戶需求，打外匯管理政策的擦邊球。深圳一家銀行的負(fù)責(zé)人就直言，在銀行金融創(chuàng)新日趨活躍的背景下，為企業(yè)規(guī)避外匯管理不是一樁難事。這是明修棧道暗度陳倉(cāng)的，還有干脆就是不見(jiàn)光的——如地下錢莊。據(jù)專家黎友煥的調(diào)查，地下錢莊的熱錢“這不是一個(gè)小數(shù)字”，而且，“目前的嚴(yán)控措施無(wú)法阻攔熱錢的流動(dòng)，正呈加速度流入。”

    外管局《報(bào)告》也承認(rèn)，美元套利交易是外匯凈流入波動(dòng)的主要原因。報(bào)告稱，受利差和匯差雙重收益誘導(dǎo)，境內(nèi)市場(chǎng)主體的跨境美元套利交易規(guī)模開(kāi)始擴(kuò)張，加劇了我國(guó)外匯收支的波動(dòng)。外管局還認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我國(guó)熱錢流入具有長(zhǎng)期性、復(fù)雜性和客觀性，應(yīng)運(yùn)用匯率、利率等價(jià)格機(jī)制進(jìn)行合理引導(dǎo)，尤其要防范熱錢大進(jìn)大出的破壞性作用。

    如果上述堵截?zé)徨X的難處還只說(shuō)的是國(guó)內(nèi)，那么國(guó)際上的情況往往是我們不能控制的。一位政府高層人士說(shuō)得更白：“美聯(lián)儲(chǔ)在何時(shí)退出目前極度寬松的貨幣政策才是中國(guó)和其他新興市場(chǎng)能否抑制資產(chǎn)泡沫的關(guān)鍵因素?！?/p>

    熱錢能不能堵住，行文到此就已經(jīng)很明顯了。如果要學(xué)學(xué)魯迅先生“從字縫里看出字”來(lái)的的話，那么外管局的“長(zhǎng)期性、復(fù)雜性和客觀性”這幾個(gè)字值得揣摩。你悟透了這幾個(gè)字，或許可以對(duì)目前的樓市股市看出一點(diǎn)眉目，從而把控自己的投資決策。